5月初，医药化工整体崛起，先是合成生物概念异军突起，其后医疗设备接力大涨，紧接着干细胞和医药商业板块此起彼伏，吸引着短线资金源源不断介入。统计资料显示，医药生物指数此前连续多日收阳，4月24日以来累计涨幅超过6%。
　　有业内人士指出，2024年一季报公募基金对医药生物的行业投资占比达到10.54%，这也是自2022年三季报创下阶段低点后公募基金对医药股的配置进入新一轮上升期。随着医疗反腐影响边际减小，市场得到进一步规范，2024年一季度医药行业归母净利润增速同比也有所回升，板块盈利能力有所企稳。因此，建议投资者可关注医药行业中的景气度高、业绩稳定的细分领域，例如合成生物、中药和医疗设备等。
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　　合成生物：已成市场最热的题材
　　“合成生物”近期成为市场最受关注的热门题材之一，二级市场上众多概念股出现明显波动，整体表现非常抢眼。据悉，生物制造（合成生物学）是一种全新的“造物”技术，融合了生物学、化学、工程学等多种技术，以可再生生物质为原料，以生物体作为生产介质，旨在利用廉价原料，以菌种、细胞、酶为制造工厂，规模化发酵获得目标产品，具有清洁、高效、可再生等特点。合成生物学是本世纪初兴起的朝阳产业，能够实现对生命系统的改造乃至创造，是目前一级市场风险投资最看好的项目。此外，合成生物学应用场景丰富、碳中和背景下潜力巨大，基础研究、技术进步及政策支持也在使其加速发展。
　　中信证券表示，2023年和2024年一季度合成生物学板块的收入和利润增长亮眼，目前行业估值明显低于近三年平均估值水平。在基本面方面，相关公司的新产品和新产能正在逐步落地，未来收入和利润有望保持稳定增长的态势；估值方面，随着后续重磅政策催化，板块估值水平有望持续修复。当前生物制造公司的核心竞争力在于产品拓展和落地能力，看好具备成功案例、龙头地位、优质产品储备以及下游需求景气的标的。
　　华安证券分析师王强峰指出，未来生物制造有望成为继农业经济、工业经济、数字经济之后的第四次产业浪潮，有望打开万亿规模的市场空间。在相关政策频繁落地背景下，生物制造产业化有望提速，建议关注凯赛生物、华恒生物、梅花生物、圣泉集团、华熙生物、嘉必优等有竞争力的上市公司。
　　潜力股精选
　　凯赛生物（688065)受益下游需求改善
　　公司不断加大产品销售力度。2024年一季度以来长链二元酸需求改善，癸二酸产品客户份额有所提升，一季度营收环比增长24.76%，归母净利润环比增长99.96%。山西证券指出，公司前瞻性布局氢能及空中交通领域应用，每吨生物基聚酰胺相比石化基可减少50%以上碳排放。目前，生物基聚酰胺下游应用领域包括纺织服装和工程塑料等领域，公司开发的热塑性复材可应用于新能源、交运物流等领域。根据公司披露，预计至2025年全球生物基聚酰胺市场规模空间将达到215.91亿元，目前公司10万吨生物基聚酰胺已形成销售，在建产能90万吨。2023年公司提出拟定增募集不超过66亿元，引入招商局集团作为间接股东的定增方案，有望强力推动生物基聚酰胺产业化进度。
　　华恒生物（688639)增长空间进一步打开
　　公司持续加大研发投入，引进高端研发人才，完善公司合成生物研发平台建设，致力于打造国际领先的技术研发中心。2023年，公司新增申请发明专利42项，新增申请实用新型专利9项。海通证券指出，2023年公司持续推动国际化发展战略，继续升级原有营销组织体系，进一步提升公司整体产品规划和产品能力，优化客户区域销售管理。新项目建设方面，公司按计划推进建设赤峰基地年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地项目和年产5万吨的生物基1,3-丙二醇建设项目，秦皇岛基地建设年产5万吨生物基苹果酸建设项目，2024年上述项目均可实现连续量产。公司产品技术也将从氨基酸、维生素等扩充到生物基新材料单体，进一步打开公司业务增长空间。
　　梅花生物（600873)利润有望稳健增长
　　公司早在2010年开始布局合成生物领域，2023年公司与科研机构合作研发的缬氨酸厌氧发酵工艺，显著提升了微生物菌种的代谢效率，自主研发的谷氨酸新菌种单吨生产成本下降近百元。申万宏源证券指出，目前公司赖氨酸、味精产能分别达百万吨级、苏氨酸产能达45万吨级，其它淀粉副产品、肥料产品、胶体多糖、医药类产品产能规模均居行业前列。从行业情况看，赖氨酸、苏氨酸行业呈现头部集中趋势，整合持续，预计未来2年低效产能陆续出清供需改善，公司作为头部企业具备一定的市场调控能力。叠加公司深耕“氨基酸+”战略，多产品布局周期平抑，随着公司各项业务的稳步推进，盈利周期波动有望趋缓，整体利润体量将在新台阶上稳健增长，迈入新的发展阶段。
　　嘉必优（688089)八大技术平台将发力
　　截至2024年3月，公司已经建立了八大技术平台，包括生物信息与生物计算平台、基因合成与基因编辑平台、细胞工厂铸造平台、智能发酵及代谢精细调控平台、高效智能分离精制平台、产品应用技术开发平台、高通量分析测试平台及生物技术成果中试转化平台。公司与武汉产业创新发展研究院等多方资源打造的武汉合成生物创新中心项目主体建设工程于2023年11月已全面封顶，该中心将作为整个华中地区合成生物学产业龙头，搭建合成生物学国家级孵化器、为产业提供创新平台。天风证券指出，公司基本面现已企稳，未来在合成生物技术上发展可期，2024年随着公司新粉剂产能的转产推进以及公司海外市场的稳步开拓，公司整体业绩有望进一步向好发展。
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　　中药：迎配置较好时点
　　虽然中医药行业的增长基数较高，但2023年年报数据显示，仍有部分优秀的中药股业绩表现超市场预期，今年下半年行业增速也有望改善。有分析认为，在老龄化大背景下，中药具备健康消费属性，且政策支持及文化认可程度不断提升，叠加中药创新及中药国企改革兑现，行业中长期成长逻辑明确。
　　从行业层面上看，国盛证券分析师张金洋指出，医药行业外部环境影响逐步弱化，医院内销售进入常态化阶段，中药企业业绩呈现环比改善态势；从医院外非感冒发烧来看，在消费疲软环境下，中药刚需属性显现。感冒发烧类公司的业绩在高基数下，亦有超预期表现。此外，优秀中药企业业绩增长稳定，产品护城河宽广，分红率较高，且呈现提升趋势。在当前宏观环境下，张金洋认为，中药行业整体发展稳健性加强，兼具刚需与健康消费属性，在老龄化趋势下，长期发展确定性较高。与此同时，中药企业重视投资者回报，分红比例持续走高，整体防御价值较高。
　　自2023年三季度以来，由于受医疗反腐大环境影响，公募基金对中药板块配置比例降低。未来随着前期高基数消化殆尽，中药板块增速有望实现环比逐季度提升，当前为配置中药的好时点。东吴证券分析师朱国广建议投资者关注佐力药业、太极集团、康缘药业、方盛制药、济川药业、达仁堂等优秀的中药上市公司。
　　潜力股精选
　　佐力药业（300181)核心产品增速亮眼
　　公司2024年一季度业绩超市场预期，核心产品乌灵胶囊增速亮眼。西南证券指出，公司具备三大增长引擎，第一是乌灵系列，公司将积极利用集采中标带来的机遇，加快医院覆盖和科室数量，有望实现以价换量。同时，推进乌灵系列二次开发，包括乌灵胶囊针对老年痴呆适应症的二次开发以及乌灵复方的开发；第二是百令系列，百令片的医保适应症限制从2024年1月开始放宽，“京津冀3+ N”联盟等地区集采也将带来机会。此外，2023年12月，同名同方百令胶囊获批上市，重磅新品发展可期；第三是中药饮片及颗粒，截至2023年末，公司已完成中药配方颗粒国标省标备案335个，随着颗粒备案数量增长，同时深化浙江市场并积极开拓外省市场，颗粒2024年蓄力待发。
　　太极集团（600129)长期成长空间获看好
　　公司一季度实现收入同比下滑4.96%，实现归母净利润2.47亿元，同比增长5.05%。从一季度业绩表现来看，公司核心品种在去年同期高基数下增速有所放缓，叠加部分化药产品、商业板块拖累，导致公司业绩短期承压，预计中药其它品种仍实现稳健增长，整体业绩符合市场此前预期。中信建投证券指出，过去两年公司在业绩上的高增长及管理上的持续改善，公司当前估值已经充分反映了经营的短期波动，而且短期经营波动并不会改变公司经营的长期向好预期。展望全年，随着公司工业板块强化品类发展与渠道建设，商业板块盈利能力进一步提升，叠加公司发展中药材资源产业化，积极开拓第二增长曲线，看好其长期成长空间。
　　方盛制药（603998)在研产品储备丰富
　　公司2023年医药制药业收入14.39亿元，占比88.35%，同比提升7.84%；扣非归母净利率8.2%，同比提升2.26%。公司上市以来，每年均进行了不同比例的现金分红，至今累计分红13次，分红总额约4.87亿元。2023年，公司两次分红累计1.28亿元，分红比例达68.27%。国海证券指出，公司持续推进中药创新药发展，在研产品储备丰富，进展顺利。其中，蛭龙通络片Ⅱ期临床研究进展顺利，健胃祛痛丸正在进行Ⅲ期临床实验，诺丽通颗粒正在进行长毒试验，小儿荆杏止咳颗粒新增成人适用症临床进展顺利，止血消痛颗粒正在药学研究中，益气消瘤颗粒已于2024年4月申报临床试验。
　　济川药业（600566)盈利能力持续提升
　　公司业绩持续超出市场预期，盈利能力明显提升。2023年，公司实现营业收入96.55亿元，同比增长7.32%；归母净利润28.23亿元，同比增长30.04%。2023年公司盈利能力提升显著，净利率29.28%，同比提升5.14%。2024年一季度公司实现营业收入 24.03 亿元，同比增长0.6%；归母净利润8.45亿元，同比增长24.9%。兴业证券指出，2023年公司达成4项产品引进或合作协议，顺利达成2022年业绩考核目标，包括1个用于治疗或预防流感的聚合酶酸性蛋白（PA）抑制剂ZX-7101A，1个中医定向透药治疗仪，2个分别用于妇科和眼科的医疗器械类产品。其中，ZX-7101A上市申请已获CDE受理，有望为公司未来业绩增长贡献新增量。
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　　医疗设备：三大看点值得关注
　　国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》明确提出，到2027年国内工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上，年复合增速将至少达到5.74%。未来财政对公立医院设备采购的支持力度有望增加，医疗设备招标需求将逐步恢复。国金证券分析师袁维指出，相关政策的发布将有利于未来医疗设备行业的发展，企业创新研发积极性将被激发，医疗设备市场容量及高端产品渗透率或将得到提升，国产医疗设备赛道头部企业有望凭借制造降本及产品技术优势获得更多市场份额。
　　天风证券分析师杨松指出，在机构看来，医疗行业未来具有三大看点。第一是国际化。国内医疗龙头企业已建立较为成熟的销售体系，实现了海外销售的规模化，并持续拓展；第二是进口替代。中国目前是全球仅次于美国的第二大医疗器械市场，随着医疗人才和国内医疗产业器械的发展，进口代替将是重要的投资逻辑之一；第三是渗透率提升。中国医疗资源配置水平与发达国家相比仍较大差距，发展空间充足，随着分级诊疗、千县工程等政策助推基层医疗机构提升配置。
　　目前，中国部分创新医疗器械已初步探索出国际化路径，在国际化进程中也成功脱颖而出一批优质的、成功出海的医疗器械企业。兴业证券分析师孙媛媛建议关注具有全球化视野，兼具技术实力与产品优势，并已积累海外销售能力的医疗器械企业，如迈瑞医疗、联影医疗、新产业、奕瑞科技，高值耗材企业惠泰医疗、南微医学、心脉医疗、赛诺医疗等。
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　　迈瑞医疗（300760)研发投入巨大
　　公司2023年业绩保持稳定增长态势。生命信息与支持业务营收同比增长13.81%，医疗新基建对公司业务带来推动作用；体外诊断业务营收同比增长21.12%，具体看，常规诊疗量恢复助力稳定增长，医学影像业务营收同比增长8.82%，未来随着超高端超声平台ResonaA20持续发力，有望加快超声国产化率提升。国联证券指出，公司不断加大研发力度，2023年研发投入为37.8亿元，同比增长18.43%，占总营收比例为10.82%。公司持续丰富创新产品矩阵，推出4K三维电子胸腹腔内窥镜系统UX5系列、全实验室智能化流水线MT8000和超高端全身台式彩超 ResonaA20等，智能医疗生态系统“三瑞”方案提供全院级数智化整体解决方案，获得客户认可。
　　联影医疗（688271)中高端市场竞争力增强
　　公司在深耕国内市场同时，也积极拓展海外新兴市场。公司业务网络已覆盖全球65个国家和地区，累计取得产品注册认证或质量管理体系认证超700个，45款产品获得CE认证，44款产品获得FDA510（k）认证，销售网络覆盖全球主要发达市场及新兴市场。2023年，公司国内收入同比增长 19.7%，海外收入同比增长54%，海外收入占比提高至 14.7%。西南证券指出，2023年3月《大型医用设备配置许可管理目录 （2023 年）》发布，医疗机构采购 CT 和 MR设备不再受到配置证限制，中高端影像设备采购需求有望加速。2023年，公司MR业务线同比增长58.5%，是全球范围内少数同时拥有1.5T、3.0T和5.0T全磁场强度影像设备管线的公司，在中高端市场竞争力将进一步增强。
　　惠泰医疗（688617)品牌能力持续提升
　　2023年，公司电生理产品的销售稳步增长，在国内新增了300余家医院植入，覆盖医院超过1100家。同时，国内电生理业务如期实现从传统二维手术到三维手术的升级，建立了良好的三维产品市场品牌。2023 年，公司在超过800 家医院完成三维电生理手术一万余例，手术量较2022年度增长超过200%。信达证券指出，公司国际业务在2023年整体呈现良好的增长趋势，同比增长72.62%。从产品线层面看，PCI自主品牌及EP自主品牌是国际业务增长的驱动源头；公司围绕冠脉介入CTO手术及复杂PCI手术、电生理手术、外周介入手术，专注于国际临床学术交流和产品临床应用的专家经验分享活动，进一步彰显公司核心产品的临床价值，并获得术者的认可和专家的广泛好评。
　　南微医学（688029)微创医疗器械龙头
　　公司主营业务为微创医疗器械的研发、制造和销售，主要产品包括配合内镜使用的内镜诊疗器械、微波消融设备及耗材、一次性内镜等三大系列，开发了扩张类、活检类、止血类和闭合类、EMR/ESD、ERCP、EUS等六大子系列产品，为基于消化内镜的微创手术提供了整体解决方案，是中国内镜诊疗器械耗材产品线最齐全的企业。兴业证券指出，伴随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及率不断提高，公司产品用于消化道癌症早筛的价值逐步凸显，该类产品的销售有望随行业增长而不断扩容。未来渠道下沉至基层也将提升行业“天花板”，包括可视化产品线在内的新产品的逐步放量，将为公司业绩增长带来新看点。随着公司海外产品管线的不断完善，以及营销改革的不断深入，境外收入贡献有望持续增长。
（文章来源：金融投资报）